标准普尔500指数在新季度的开局小有上涨，收盘涨幅为0.38%，报5633.07点，这场交易会只能用另一个紧张、受新闻驱动的交易日来形容。纳斯达克综合指数表现更佳，上升了0.87%，报17449.89点，而道琼斯指数轻微下滑，跌了11.80点，收于41989.96点。但别弄错，这可不是风平浪静。标准普尔在盘中波动接近1.7%，在最低点时下滑1%，然后又猛然上涨收官，反映出市场在乐观和关税焦虑之间摇摆，期待特朗普即将到来的关税攻击能有明确的方向。

交易者们现在已完全进入“观察与反应”模式，4月2日的所谓“解放日”悬在眼前。关于互惠关税如何定价并没有一个定式，唯一不变的只有不确定性。

至于经济数据？可以说“坏消息可能是好消息”的说法又悄然回归到人们的视野中。周二，ISM制造业指数的表现疲软滑入收缩区间，而稍弱的JOLTS报告让国债受到了青睐，同时提高了降息预期。2年期国债收益率回落，市场对美联储放松政策的预期轻微调整。

关税阴云密布，宏观信号闪烁着黄色警告，市场在试图理解这两个因素时剧烈波动。风险情绪非常敏感，特朗普的贸易政策即将揭晓，下一步行动可能不会等到基本面跟上或者下滑。

特朗普定于本周三东部时间下午4点发布他的“互惠关税”政策，正式启动他所称的“解放日”。虽然这被宣传为全球贸易不平衡的大胆重新调整，但交易者真正关心的问题是：这是不是关税传奇的最终大结局？极不可能。如果有什么的话，这更可能是第二幕——三月的汽车关税是第一幕。如果关税标准矩阵仍然模糊或笼统，别对此感到惊讶，如果市场波动性进入第二档。

简而言之：如果特朗普将关税视为他最终的谈判筹码，那么这个剧本不会很快结束。目前的变数在于语气和传达方式。

有趣的是，风险情绪，加拿大元和墨西哥比索在他们领导人之间进行的“富有成效”的贸易电话会议报道后都有所回升——这让人们对即将推出的措施可能会以更有序的方式推进充满希望。这会不会是煤矿里的金丝雀，暗示着美墨加协议的关键合作伙伴及其他地区可能迎来更温和的落地？

我们将在东部时间周三下午4点了解更多信息，但现在，市场仍处于悬而未决的状态——仓位紧张，风险需求谨慎，波动性在一旁等待。