关税焦虑正在打击市场风险偏好，投资者纷纷寻求避险，推动黄金价格持续创下历史新高。

周一金价飙升至3,127美元，仅在不到一周内上涨了100美元。今年以来，受关税引发的经济担忧影响，黄金已上涨18.3%，成为2025年最热门的商品之一。

在美国股市周一遭受重创的背景下，黄金涨势加快，投资者正为特朗普设定的4月2日关税生效日期做准备。

投资者担心，这一轮广泛的关税可能会加剧全球贸易战，冲击美国市场和经济。今年以来，股市调整的主要原因正是关税问题，这也解释了为何美债收益率已跌至4%区间。

但股市的痛苦，成就了黄金的辉煌。

“当股市动荡不安时，黄金持续闪耀。由于金融环境收紧、美债收益率下降以及美元走弱，黄金的避险地位得到了进一步巩固，”Capital.com高级市场分析师Daniela Sabin Hathorn写道，“随着外国投资者因低收益率减少对美资的需求，这一环境对黄金等无收益资产变得越来越有利。”

目前3,100美元的金价已超过2024年底的市场预期。

但自唐纳德·特朗普总统上任以来，高盛等银行已重新评估黄金预测。上周，该行将2025年底的金价预期上调至3,300美元，认为关税恐慌正在改变黄金资金流向，同时央行购金需求上升。

“虽然ETF资金流通常与美联储的政策利率走势一致，但历史表明，在长期宏观不确定性时期（如新冠疫情期间），金价可能会出现超调，”高盛在周三的报告中写道。

技术指标显示，黄金当前处于超买状态，但Hathorn表示，整体上涨趋势应能克服短期回调。黄金的下一个阻力位将在3,200美元。

不过，也有人认为金价难以继续跑赢市场。晨星（Morningstar）分析师Jon Mills对《商业内幕》表示，一些不利因素可能在未来几年将金价压低至1,820美元。

目前，关税紧张局势也在影响其他金属市场。铜价最近创下九个月新高，但在4月关税生效前出现回落。据荷兰国际集团（ING）分析，如果关税减缓全球经济增长，工业金属可能会受损。